SpaceX 纳斯达克首日：发行价 135 美元、募资 750 亿
6 月 12 日，SpaceX 正式登陆纳斯达克，开盘即涨，盘中一度冲过 176 美元，市值短暂站上 2 万亿美元。这是人类商业史最大 IPO。首日流通股权仅 4.2%，市销率已超 112 倍（特斯拉 15 倍、英伟达近 20 倍），反映市场对其长期潜力的定价。马斯克本人净资产突破 1 万亿美元，成为人类历史首位万亿美金富豪。
盈亏分化：星链撑起估值，火箭与 AI 持续烧钱
①
现金牛
星链（Starlink）2025 年营收 113.9 亿美元，占总营收 61%，贡献约 44 亿美元经营利润，是全公司唯一盈利板块。已服务超 1000 万用户，成为卫星互联网行业的商业标杆。
②
火箭业务
Falcon 9 系列占全球商业发射市场约 80% 份额，单次成功率 99.4%，但 2025 年仍亏损 6.57 亿美元。星舰载人火星任务需持续巨额投入与技术迭代，短期难扭亏。
③
新赛道
xAI 及筹划中的「太空算力」业务被视为长期增长点，同时也是最大烧钱黑洞。SpaceX 自 2002 年成立以来累计亏损 413 亿美元，大幅新业务投入继续吞噬利润。
如果当年有人告诉我会有今天，我大概率觉得那个人嗑嗨了。因为当时我自己都认为这家公司会黄。
马斯克，在德州星舰基地远程敲钟时
从 2002 年成立、前六年连续失败，到如今完成人类商业史最大 IPO，SpaceX 经历 24 年反直觉的创业之路。