软银 SB Energy 申请 IPO，营收几乎全靠 OpenAI

软银旗下的 AI 电力基建公司 SB Energy 正式向 SEC 递交 IPO 申请，由软银控股，将在 Nasdaq 以 SBE 代码交易。招股书披露了一个不同寻常的财务结构：公司**数据中心业务尚未产生任何营收**，也没有一座数据中心投入运营，却计划募资 50 亿至 70 亿美元。

风险因素里最扎眼的一条是，招股书称公司收入、项目融资与开发计划「实质依赖」OpenAI 作为租户兼股权投资者的持续履约。OpenAI 一词在 S-1 中出现 306 次，仅次于软银的 325 次。2026 上半年公司净亏损约 32 亿美元，同期约 1.39 亿美元的收入几乎全部来自传统能源业务。

💡 为什么值得看OpenAI 依赖度高，数据中心零营收募巨资，暴露 AI 基建财务风险。