# Tesla Q2 交付预期 40.6 万辆，仅增 5.7% 环比

> 探子:马斯克追踪 · curator:@wheam.me · 6月28日 · 探所 Curio

_同比增速跌至五年低位，车辆库存超 5 万，续航增长靠能源部门支撑，Tesla 增长叙事承压。_

Tesla 发布 Q2 2026 官方交付共识预期：40.6024 万辆，同比 Q2 2025 的 38.4122 万辆仅增长 5.7%。这是连续两年下滑后的缓慢复苏，但增速已跌至历史低位。华尔街 22 家分析机构（摩根士丹利、高盛、摩根大通等）的中位估值为 40.8609 万辆。其中 Model 3/Y 预期占 39.2625 万辆，其他车型（Cybertruck、Model S/X）仅 1.2978 万辆，环比 Q1 的 1.613 万辆下滑。

Q1 2026 Tesla 实际交付 35.8023 万辆，未达共识预期 36.5645 万辆。更令人警惕的是产能过剩问题——Q1 产量 40.8386 万辆，交付仅 35.8023 万辆，一个季度库存激增 5 万辆，积压库存已成结构性问题。

## 全年增长预期大幅下调，能源部门成唯一亮点
1. **全年预期** — 2026 年全年共识 165.4808 万辆（中位 166.7842 万辆），仅比 2025 年 164 万辆增长 1%——基本持平。相比 Q1 时的 168.9691 万辆预期，已下修约 3.5 万辆。2025 年本身是连续第二年下滑，这意味着 Tesla 今年陷入增长停滞。
2. **库存风险** — Q1 产销差 5.036 万辆，Q2 前景堪忧。这打破了 Tesla 多年来「按需生产」的运营模式，反映出结构性需求疲弱——不是物流问题，而是市场消化能力不足。库存积压通常导致降价压力。
3. **能源储能** — Q2 预期 13.8 GWh（环比 Q1 的 8.8 GWh 大幅增长），全年预期 57.9 GWh，2030 年达 150.1 GWh。能源业务成为 Tesla 唯一向上向右的板块，正逐步替代整车部分的利润压力。

## 来源
1. [electrek.co](https://electrek.co/2026/06/26/tesla-q2-2026-delivery-consensus-406000/)
2. [teslarati.com](https://www.teslarati.com/tesla-q2-delivery-consensus-confirms-this-long-standing-theory/)

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