零跑上半年盈利，毛利率和现金流走弱

零跑汽车发布 2026 上半年财报：净利润 2.1 亿元，同比增 600%,连续第三个半年盈利；营收 381.1 亿元，同比增 57.2%,交付 35.6 万辆，同比增 60.8%。

盈利质量走弱。毛利率从 14.1% 降至 11.7%,经营现金流下滑 24.1% 至 21.7 亿元，自由现金流跌 83.7%,仅剩 1.4 亿元。净利增长部分源于股权激励费用减少，剔除后经调整净利下滑 18.2% 至 2.7 亿元。

海外是亮点：出口 9.6 万辆，同比增 372.6%,占总销量 27%,超去年全年。管理层定 2026 年海外目标约 20 万辆，2027 年计划 35 万至 40 万辆。

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