Anthropic 推理毛利率破 70%，利润向模型层迁移

SemiAnalysis 分析指出，AI 产业链利润正从基础设施层向模型层迁移。Anthropic 推理毛利率从年初 38% 升至 70% 以上，年化经常性收入接近 600 亿美元，Claude Opus 4.5 定价反而便宜 3 倍。背后是 Agentic workload 的成本优势：高输入输出比、超过 90% 的 Prompt 缓存命中率，使真实综合价格低至每百万 Token 0.99 美元，而交付的高价值产出可替代传统咨询服务。Token 成本暴跌与产出价值暴涨之间的利润空间，首次被模型公司稳定捕获。

在算力端，英伟达与台积电主动让利：英伟达维持“成本加点”定价，台积电 3 纳米未大幅涨价。

💡 为什么值得看SemiAnalysis 估算 Anthropic 推理毛利率超 70%，年化收入近 600 亿美元，Agentic workload 将 Token 转为利润引擎，产业链价值上移。