华为系车企被市场重新定价

2026 年以来，A 股、港股上市车企普遍回撤 25%-30%，但**赛力斯、江淮汽车从年内高点回撤接近 60%**，是行业平均跌幅的两倍。盖世汽车一篇分析将这一现象归结为：市场对华为智选模式的估值逻辑正在被推翻。

文章认为，此前市场把赛力斯、江淮当作「华为概念股」甚至科技公司，给了远高于传统车企的估值倍数。但销量和利润的现实不支持这一溢价：**问界主力车型月交付量持续回落，尊界 S800 月销量从峰值 5000 余辆跌至百余辆；赛力斯上半年由盈转亏，江淮连续七个季度亏损、上半年预亏 7.4 亿元**。内核矛盾在于，华为赋能越强，车企自身的研发和品牌能力越弱——智驾、座舱、设计、渠道全靠华为，市场最终只能按传统整车企业给它们定价。

💡 为什么值得看赛力斯、江淮股价跌幅达行业平均两倍，市场开始质疑华为赋能模式的可持续性。