智谱市值两月蒸发 8000 亿，唐杰反思万亿参数

智谱的估值神话两个月内塌了一半。8 月 21 日股价报 1014 港元，总市值约 4721 亿港元；距 6 月 22 日盘中 2980 港元的历史高点，股价已跌去逾 66%，**市值蒸发超 8000 亿港元**。导火索之一是 7 月 16 日月之暗面推出 2.8 万亿参数开源模型 Kimi K3 登顶 Code Arena，次日智谱单日暴跌 28.49%。

股价一地鸡毛之际，联合创始人、首席科学家唐杰 8 月 19 日发文**系统反思 Scaling Law**，直言万亿参数这一轮「是整个领域一起走了一段弯路，然后又一起折返」，并指出在推理成本主导全生命周期的新场景下，最优解正向「更小模型、训练更久」滑移。

💡 为什么值得看大模型市值腰斩，首席科学家指万亿参数是弯路，参数信仰松动。