S&P 下调 Oracle 评级，OpenAI 成关键信用风险

S&P Global 将 Oracle 信用评级从「BBB」下调至「BBB-」，距垃圾级仅一步之遥，并明确将 OpenAI 列为关键信用风险。这是评级机构首次因单一 AI 客户集中度对大型科技公司实施降级。

Oracle 的 AI 基建资本支出远超预期：S&P 预计 2027 财年资本支出将达 900 亿至 950 亿美元，自由现金流缺口扩大至约 -420 亿美元，债务杠杆率将升至 4 倍以上。OpenAI 占 Oracle 剩余履约义务约一半（总额 6,380 亿美元），一旦其业务动摇，Oracle 将面临大量数据中心闲置容量。

Oracle 被迫通过 50 亿美元强制可转换优先股及后续 200 亿美元股权融资以维持投资级评级。

💡 为什么值得看OpenAI 占 Oracle 合同义务近半，集中度风险首度冲击合作伙伴信用评级。