商汤发布正面盈利预警，预计上半年首次扭亏

商汤在 8 月 16 日晚间发布**正面盈利预警**，预计 2026 上半年录得约 **5 亿至 7 亿元**期内利润（去年同期亏损约 14.89 亿元），这将是它 2022 年登陆港交所以来**首次实现合并盈利**。公告发布后，股价盘中一度涨超 13%，截至发稿涨超 8%，总市值回到约 646 亿港元。

这份盈利背后是一条业务结构切换的路径：2025 年生成式 AI 业务收入 36.3 亿元、占比 72.4%，视觉 AI 收入 10.8 亿元、占比 21.6%——一家曾经靠人脸识别和智能城市卖项目的公司，如今七成以上收入来自大模型。但文章也提醒，盈利不等于翻身：距 2700 亿港元的巅峰市值已跌去超八成，且商汤没有巨头级的流量入口，能否在不依赖生态的前提下创建护城河仍是悬而未决的问题。

💡 为什么值得看AI 四小龙时代的明星公司首次合并盈利，看懂它从卖项目到卖模型的转型成色。