穆迪警告：AI 军备竞赛正侵蚀科技巨头信用基础

穆迪评级报告指出，为争夺 AI 基础设施领先地位而产生的“史无前例”资本开支正实质性威胁微软、Alphabet、亚马逊和 Meta 等超大规模企业的信用质量。AI 竞赛迫使这些巨头大规模举债、出售股权并大量使用表外融资，财务结构从“轻资产”向“重资产”剧烈转型。

穆迪估算，六大超大规模企业今年资本支出达 7850 亿美元，明年剑指 1 万亿美元。其直接负债累计约 4600 亿美元，更隐蔽风险来自未到期数据中心长期租赁承诺，总额膨胀至 1.2 万亿美元，其中超 8200 亿美元来自在建算力设施，意味着巨头将背负沉重固定租金支出。

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