Micron Q3 财报创纪录：从芯片平价商变身利润之王
Micron 周三公布 2026 财年第三季度财报，展现出远超预期的财务表现。据 CNBC 与官方披露，该公司在本季度营收达 414.6 亿美元，同比增长 345%，环比增幅超 73%，单季净利润 282.4 亿美元；调整后每股收益 $25.11，远超分析师预期的 $20.78。更引人注目的是毛利率指标——从去年同期的 39% 跃升至 84.9%，刷新公司 48 年历史纪录，也超越了 Nvidia（75%）与 Meta（81.9%），成为所有美股主流科技巨头中毛利率最高的公司。CEO Sanjay Mehrotra 在财报电话会上表示，「客户认识到内存与存储供应短缺需要相当长时间才能改善，我们预计行业供应到 2028 年才会逐步好转」，暗示紧张局势将持续超预期。
利润增长的三层引擎
①
供给侧冲击
AI 芯片需求爆炸式增长，但全球内存产能有限。DRAM 与 NAND 合约价格在 2026 年分别上涨 355% 和 510%（据 Mizuho 数据）。Micron 与 SK 海力士成为两家主要受益者，客户「别无选择，不得不支付溢价」（Susquehanna 分析师语）。本季度数据中心 DRAM 收入同比增长超 7 倍至 115 亿美元，云内存业务增至 137.7 亿美元（同比增 300% 以上）。
②
锁定长期合约
Micron 宣布已签署 16 份战略客户协议（SCA），与数据中心运营商和汽车制造商达成 3~5 年绑定采购承诺，预期这些协议完成后将覆盖公司至少一半的营收。CFO Mark Murphy 表示，这些协议「给予我们对需求的可见性和信心」来规划产能投资。财务承诺额达 220 亿美元。这一转变标志着内存产业从历史上的「商品化短周期」向「战略性稳定供应」的根本性转变。
③
下游成本压力
Apple CEO Tim Cook 上周向《华尔街日报》坦言，内存芯片成本局面「不可持续」，iPhone 涨价已成必然。Nvidia、Google、Broadcom 等 AI 芯片和服务器制造商均面临 Micron 内存采购成本大幅上升的困境。Micron 第四季度指引毛利率约 86%，暗示价格粘性仍将维持。
For our SCAs with price bands, the floor price enables a very robust gross margin for Micron, well above our peak quarterly margins in any past cycle.
Sanjay Mehrotra，Micron CEO
在财报电话会上谈长期战略客户协议的定价结构